专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报

　　中枢重点

科技股能否延续亮眼盈利增长，是面前分析师热议焦点。 晨星接洽发现，东说念主工智能主题板块估值折价创下 2019 年以来最大。 部分分析师对大型科技云厂商能否长期防守面前成本开支规模持严慎格调。 2026 年 2 月 19 日，波兰克拉科夫，多重曝光画面中手机屏幕浮现英伟达、苹果、谷歌、亚马逊、微软、元六合、特斯拉等科技企业象征，条记本屏幕呈现股市走势图。

　　历经又一轮亮眼财报季，好意思国科技股再度重回市集热门；而晨星公司分析指出，面前科技板块为投资者带来多年以来最好的估值建立价值。

　　2024 至 2025 年，市集不异担忧好意思股龙头存在泡沫风险。受东说念主工智能飞腾鼓动，好意思股 “科技七雄” 估值一起走高。

　　据富途数据事迹商 FactSet 统计，这一估值泡沫在 2025 年 10 月见顶，标普 500 信息工夫板块远期市盈率一度破损 30 倍。

　　但而后多轮超预期财报出炉，科技股依靠盈利增长消化高估值—— 盈利分母抬升，市盈率估值倍数随之回落。

　　晨星接洽浮现，面前东说念主工智能主题板块的估值折价幅度创下 2019 年以来最高。

　　晨星首席股票战术师迈克尔・菲尔德示意，基于公司自身股价 / 公允价值估值模子，面前已是科技板块绝佳入场时机。

　　“东说念主工智能并非行将闹翻的泡沫，行业基本面韧性十足。”

　　“半导体需求继续超预期，数据中心、基建等中枢复古逻辑安稳。东说念主工智能行情仍有上行空间，投资者应把执面前窗口契机。”

　　标普 500 信息工夫板块行情

　　最新点位：6398.05

　　高涨 4.81 点，涨幅 0.08%（好意思东时候 5 月 7 日）

　　好意思股科技股估值跌至多年低位

　　晨星合计，2026 岁首好意思股市集波动，令 AI 主见股从历史超高估值回落，相关个股价钱招引力显贵普及。

　　盛宝银行数据浮现，赛马投注中国app官方版下载在 4 月密集财报透露后，科技七雄纷繁上调 2026 年景本开支计较：

　　七家企业共计成本开支规模约7250 亿好意思元，高于此前预期的约 6700 亿好意思元。

　　不合隐现：高成本开支能否继续

　　不外，部分分析师对大型科技云厂商能否长期防守面前超高成本开支水平示意质疑。

　　投资研究机构 Portfolio Thinking 首创东说念主丹・坎普向 CNBC 示意：

　　“夙昔咱们很难深信这些企业能防守如斯高增速、高利润；如今反过来，咱们也很难深信这种高盈利会一直延续。”

　　他合计，投资者需要抱有极强信心，才敢假设科技巨头能继续赚取逾额收益、而不被市集竞争稀释 —— 这与成本市集的常态规定不符。

　　复古科技股高盈利逻辑的中枢不雅点是：东说念主工智能属于长期结构性成长趋势，不受经济周期枯荣波动影响。

　　法国巴黎银行资管投资组合司理苏菲・黄示意，这一逻辑省略确立，但实体供给拘谨对企业利润的冲击，可能比经济周期自己更大。

　　她补充：“AI 落地普及节律或将分化，中枢制约来自可用算力令牌总量瓶颈。”

　　令牌是 AI 模子运行任务所需的基础算力单元，由用户按需采购。当今算力供给趋紧，科技企业已运行对令牌使用推论配额管控。

　　摩根大通私东说念主银行指出，在此形势下，科技还是投资组合的十足干线，渐渐酿成 “全能建立赛说念”：

　　兼具周期属性与审视属性，同期亦然盈利增长的中枢引擎。

　　该行各人投资战术师克里蒂・古普塔在 5 月 1 日研报中写说念：

　　“投资者看好 AI，就买科技股； 担忧通胀，也买科技股； 念念跑赢大盘，建立科技股； 布局可继续主题，建立科技股； 押注成长赛说念，建立科技股； 博弈成本开支周期，建立科技股； 看淡各人经济、寻求现款流充裕的谨慎企业，依旧选拔科技股。”

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