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　　开头 | 野马财经

　　作家 | 方璐

　　投了反对票，被下解聘书。

　　百年餐饮老字号同庆楼（605108.SH）突发董事会“决裂大戏”，里面高管矛盾透顶摆上台面，蓦然引爆阛阓热议。4月21日公司董事会上，遵守企业超10年的元老、董事兼副总司理韦小五，连续对14项中枢议案投下反对票，赶快遭受“闪电除名”，不仅副总司理职务被马上解聘，公司还提请鞭策大会除名其董事履历。

　　内耗并非或然，实则是韦小五与实控东说念主团队，在筹划经管、关联交往、权限分派上恒久积怨的爆发。两边公开互撕，韦小五称被劫夺筹划数据查阅权限、公司涉嫌未暴露关联交往；公司则反驳其拒不谨守经管、未尽高管职责，解聘才智完全合规，现在韦小五已向安徽证监局递交材料维权。

　　这场内斗透顶撕开了老字号企业转型的惩办伤痕，中国企业成本定约副理事长、中国区首席经济学家柏文喜以为，这绝非浅易东说念主事纷争，而是暴露了企业集权决策、内控失衡的深层问题，也让这家A股稀缺餐饮标的的筹划沉稳性，遭受外界重重质疑。

　　法例5月8日收盘，同庆楼报收于15.54元/股，涨幅0.39%，总市值40.4亿元。

　　17年宿将被去职

　　4月21日，同庆楼董事长沈基水召开公司“第四届董事会第十四次会议”。两天后，4月23日，同庆楼暴露，韦小五对该会议提到的多个议案投出反对票，仅对《2025年度利润分派决议》《提请召开2025年年度鞭策会》两项议案投称赞票，对聘用熊鹰为副总司理的议案投弃权票。

　　韦小五原定任期到期日是2027年5月26日，她投出反对票后，公司解聘了她。当作公司首创初期便加入的中枢主干，她亲历了同庆楼从方位老字号到A股上市餐饮龙头的无缺经过，恒久分担中枢业务板块，是业内公认的“功勋元老”。对外自述2009年通过新安东说念主才网加入同庆楼的韦小五，17年职场深耕，一朝沦为“局外东说念主”。

　　难说念高管不不错建议反对意见？只有投了反对票就要被开掉？同庆楼方面对由解聘韦小五一事激勉的外界疑问不肯多提，追问之下，自大（韦小五）提反对意见跟被解聘这件事“它俩构不行逻辑关系”，默示以官方暴露的公告为准。

　　图源：罐头图库

　　韦小五与公司早有不对。据《中国证券报》报说念，韦小五自述，“2025年11月5日，董事长（兼总司理）与我疏通，意图将婚典宴集业务从我分担的规模中剥离，让我只分担质检部。我莫得甘心。他默示这件事他不错自行决定。我个东说念主以为，天然我莫得决定权，但我有取舍权，因此我不甘心仅分担质检部门。”而后，韦小五的相干权限被逐渐收走，“从言语之后，许多责任便不再向我讨教，有些会议我也无法参与。至于系统权限，亦然在后续被逐渐取消的。”韦小五说明，公司庄重下发调岗见知是在2025年12月中旬。她以为，让负责质检部责任，“便是权利的削减”，并且我方在公司多年一直负责主要的婚典宴集业务板块，她无法领受这种责任内容变动太大的单干调遣。

　　半年后，这场源自于岗亭调遣的矛盾，终于爆发，引起外界哗然。柏文喜以为，同庆楼这一闹剧赤裸裸地暴露了公司里面的三大硬伤：惩办透明度缺失（高管连平淡筹划齐无法查阅监督）、中央集权下的独裁决策（实控东说念主一言堂，听不得反对声息）、以及利益运送嫌疑（韦小五明确指出存在未暴露的关联交往）。这不仅是浅易的岗亭单干不对，更是公司惩办结构的严重失灵。

　　据盘古智库高档商榷员江瀚分析，同庆楼董事、副总司理韦小五在董事会上对14项中枢议案投反对票，仅对分成和鞭策投称赞票，随后被解聘副总司理并提请鞭策会除名董事，这一事件证明同庆楼里面存在严重的经管层不对和惩办问题。响应出公司决策机制不健全，经管层之间艰巨灵验的疏通和息争机制，导致战术实行出现严重偏差。韦小五的反对票可能波及对公司战术办法、筹划策略或经管花样的不同主见，而公司顺利选拔解聘和除名的刚劲行为，自大出公司惩办结构中艰巨包容不甘心见的机制，可能导致东说念主才流成仇决策效果下落。

　　江瀚进一步分析称，此事公开后，对同庆楼的影响是负面的，外界会以为公司里面经管错乱，高管之间存在严重不对，这可能影响投资者信心和公司声誉。外界对高管内耗公开化的意志可能是公司惩办结构不完善，经管层之间艰巨信任和息争，可能导致公司战术实行不力，影响公司恒久发展。

　　图源：罐头图库

　　功绩增长有限

　　同庆楼刚劲开掉建议反对意见的元老，引来公论热议。其里面异议能否就此噤声，外界不知所以。但近几年摆在同庆楼濒临的增长挑战，是更无法躲闪的难题。同庆楼2025年报自大，营收26.81亿元，同比增长6.71%；归母净利润1.02亿元，同比仅增长2.04%。

　　值得谨防的是，同庆楼2025第三季度营收与其余三个季度比较为最低，约为5.66亿元，逝世约4180万元。同庆楼方面默示，2025年第三季度逝世，一方面有大环境身分影响，另一方面是2024年十几亿成人性投资在2025年逐渐开释折旧、摊销与利息压力，重叠禁酒令对旅馆筹划的冲击，多重身分重叠导致短期逝世。

　　图源：罐头图库

　　不外，在柏文喜看来，功绩疲态的中枢，不仅是外部环境与扩展成本，赛马投注(中国)app下载更与公司眷属化经管、决策效果偏低、收入结构单一密切相干。高压惩办下，里面艰巨不同声息的制衡，战术决策容易出现偏差，难以快速符合阛阓变化，最终导致增长乏力、盈利承压。

　　现款流与利润的“冰火两重天”，成为同庆楼2025年功绩的显着特征。年报自大，公司2025年筹划性现款流净额高达6.08亿元，同比大幅增长48.08%，现款流表现远超行业平均水平。矫健现款流的中枢撑执，是公司主打宴席业务的预支款模式——婚宴、寿宴等订单需提前支付定金，提前锁定收入，形成沉稳的现款流入。但这种模式的短板相似值得警惕，高度依赖成婚率与东说念主口基数，且受习惯假期影响极大，第三季度当作传统淡季，重叠销耗疲软，极易出现收入下滑、成本高企的逝世场合。

　　同庆楼主买卖务为餐饮做事、宾馆住宿以及食物业务。2025表现期末，该公司在安徽、江苏、北京、上海、杭州等地领有直营门店135家，其中：同庆楼餐饮门店58家，富茂旅馆11家，新品牌门店66家（其中：同庆楼大包直营店6家，加盟店数目未统计其中）。同庆楼以餐饮业务为中枢基础，餐饮、宾馆、食物三轮联动发展。

　　从2021-2025年功绩来看，同庆楼营收稳步爬升，但净利润却在2023年登顶3亿后，归拢两年徜徉在1亿傍边。据柏文喜分析，这种增收不增利的根柢原因包括：启航点，这几年门店从58家猛增至上百家，新店前期的大宗房钱、装修以及千里重的折旧摊销吞吃利润；其次，同庆楼力推的“富茂旅馆”模式，实践是重钞票运营。高额的财务用度和运营成本，让这块新业务成了功绩的“拖油瓶”；再者，餐饮行业干预存量博弈的“微利时期”，刚性加价的东说念主工和食材成本，进一步压缩了本就不高的毛利空间。

　　图源：罐头图库

　　安徽大夫27万买百大哥字号

　　“捡漏封神”

　　从安徽发射科大夫，到掌控百大哥字号的A股实控东说念主，沈基水的创业之路，号称“跨界封神”的外传。1960年建树的沈基水，早年任职安徽马鞍山东说念主民病院发射科大夫，捧着沉稳的“铁饭碗”。20世纪90年代篡改洞开波浪下，他温情辞职下海，当先涉足餐饮行业，2004年迎来东说念主生要害升沉点——以27.3万元的价钱，拍下濒临筹划逆境的同庆楼商标，庄重接办这家百大哥字号。

　　彼时的同庆楼，虽有百年品牌积淀，但筹划模式老旧、门店数目突出，深陷发展逆境，在餐饮行业中存在感薄弱。沈基水的收购，在那时被不少东说念主视为“冒险之举”，但恰是此次看似“捡漏”的收购，开启了同庆楼的腾达之路。接办后，沈基水凭借精确的成本运作与刚劲的管控能力，对同庆楼进行全面篡改：重塑品牌定位，聚焦婚宴、商务宴请场景；搭建圭表化经管体系，推动连锁化扩展；立异“餐饮+宴集+旅馆”复合业态，提高单店盈利能力。

　　在沈基水的主导下，同庆楼完了跳跃式发展。2005年建筑安徽同庆楼餐饮发展有限公司，开启公司化运营；2010年当作徽菜惟一代表入驻上海世博会，品牌影响力大幅提高；2020年顺利登陆A股，成为近11年来首家上市餐饮企业。如今，沈基水通过顺利与盘曲执股，总共抑遏同庆楼超60%的股权，凭借企业在安徽餐饮的龙头地位，成为公认的行业领军东说念主物。从27万收购商标到掌控百亿市值企业，沈基水凭借跨界念念维、成本手腕与刚劲立场，将濒临没落的百大哥字号，打形成A股餐饮龙头，完成了“封神”逆袭。

　　同庆楼2025年报中称，公司当作“中国上市公司中餐饮行业的稀缺企业”，凭借近百年历史的中华老字号品牌，以“大型餐饮+宴集婚庆能力+连锁圭表化体系”构建起竞争壁垒，供应链及空洞经管上风卓绝，连锁扩展能力较强。

　　图源：同庆楼2025年报

　　针对自述“稀缺”的自信有哪些？同庆楼方面坦言，咱们董事长干餐饮20多年，能走这样远的路“确乎遏止易”，餐饮是个很艰巨的行业。从2016年陈诉证监会“坚执了四年”（指到2020年顺利上市），“要是没一定功绩、底气，内心不领悟的话，四年不一定排得下去”。并自大，董事长“作念事严谨、领悟”。

　　如今的同庆楼，是典型的眷属化经管企业，实控东说念主沈基水、吕月珍良伴扫数控股，弟弟沈基前担任中枢高管辅佐，多位姻亲、族东说念主担任门店店长、区域负责东说念主等要害岗亭，形成“眷属中枢层+心腹主干+奇迹司理东说念主”的经管架构。

　　在柏文喜看来，同庆楼是典型的“良伴店”，首创东说念主沈基水良伴扫数控股，弟弟沈基前辅佐，多位姻亲把执要职。这种模式的双刃剑效应极其彰着，利在效果：利益高度绑定，决策链条短，实行力极强；弊在排外：极易繁殖“圈子文化”，摒除奇迹司理东说念主。韦小五当作17年的老臣，一朝触碰中枢利益或与眷寄望志相左，移时被清洗出局。这与近期的内耗有着千丝万缕的磋议——中枢决策层艰巨外部制衡，里面监督形同虚设，最终导致了矛盾的公开激化。

　　你是否回味过同庆楼的菜肴，滋味若何？宽饶来驳倒区聊一聊。

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